目前电解铝行业产能严重过剩，污染包袱沉重

        受益于供给侧结构性改革，铝市供需面向好，铝价底部反弹，电解铝行业扭亏为盈。但高利润也刺激电解铝企业在2016年下半年新投产和复产加速。今年以来，电解铝新投产及复产产能不断增长。据统计，截至2017年2月底，电解铝总产能4331.7万吨，同比增长10.6%；运行产能3719.2万吨，同比增长20.2%；开工率达85.9%。今年3月份电解铝建成产能增加30万吨，运行产能增加35.7万吨。在铝价下跌、网电成本高企和铝土矿资源相对贫乏的背景下，电解铝行业发生了深刻变革。行业大幅提升自备电比例，推行大用户直购电，降低综合用电成本；产能向能源和资源富集地区迁徙；企业向“铝土矿-煤炭-电力-电解铝-铝加工”一体化形态进化。高载能的电解铝及其相关配套产能的迅猛投放，带来以燃煤为主的污染问题。而羸弱的经营状况使得重资产的电解铝产业负债率高达80%左右。电解铝供给侧改革箭在弦上。

         板块迎来投资机遇此次出台专门针对电解铝的清理整顿方案，意味将从顶层设计来推动电解铝供给侧改革，执行力度或超乎市场预期 2017年-2018年全球电解铝产量分别为6375万吨和6711万吨，消费量分别为6393万吨和6733万吨，基本维持紧平衡状态。考虑到全球电解铝库存持续下降，且中国五地库存即将去化，铝价目前易涨难跌。随着电解铝供给侧改革政策落地，铝价中枢将系统性上移。结合动力煤、氧化铝等原料价格上涨，铝价涨幅可能超预期。电解铝冶炼环节利润空间有望扩大，电解铝板块迎来投资机遇。清理整顿电解铝行业违法违规项目，可能导致最多500万吨产能关闭，相当于现有产能的11%。同时，2017年-2018年计划建成的640万吨的产能中，只有220万吨获得批准。预计今年全球电解铝产能下降2%，看好铝价将上涨。